A股端午休市期間,歐美股市大跌、瓦格納“嘩變”,外圍消息面擾動下,A股市場小長假后將作何表現(xiàn)?
澎湃新聞搜集了10家券商的觀點,大部分券商認為,雖然短期A股市場可能有所波動,市場或重新進入風險偏好波動的窗口,但目前市場已反應各種悲觀預期,當前市場機會仍大于風險,底部堅定布局。
中信證券表示,由于經(jīng)濟、政策、市場情緒三重預期均處谷底,隨著主題、政策、調(diào)倉三大博弈日趨激烈,市場波動依然較大。
(資料圖片)
“綜合小長假期間的內(nèi)外部環(huán)境,外部不確定性因素的邊際抬升,可能對投資者風險偏好帶來一定影響,短期A股市場可能有所波動。”中金公司同樣提醒投資者。
不過,中金公司認為,考慮當前估值、資金行為等指標顯示A股仍處于歷史偏底部時期,且中國經(jīng)濟增長預期是當前A股市場主要矛盾而穩(wěn)增長政策已開始發(fā)力,當前市場機會仍大于風險。
中信建投證券表示,市場反應悲觀預期下,底部堅定布局。一方面,從市場空間底模型來看,目前市場已跌至M2折算底部附近,宏觀流動性仍將為市場提供堅實的支撐。另一方面,從中期看,美元周期已處頂部區(qū)域,且歷史經(jīng)驗表明,人民幣兌美元匯率調(diào)整不等于A股市場單邊下跌。
“如果接下來一段時間市場風險偏好受到外部因素沖擊、指數(shù)出現(xiàn)動蕩,或許市場將迎來年內(nèi)一個戰(zhàn)略布局時點?!迸d業(yè)證券判斷。
配置方面,成長板塊仍是多家機構(gòu)看好的方向。中金公司便指出,短期成長為主線。
“不過,短期市場風險偏好承壓,AI板塊或有階段性調(diào)整壓力:一是交易擁擠度較高,二是標簽股減持,三是海外AI龍頭股短期見頂形成一定壓力?!比A泰證券提醒投資者。
中金公司:短期或有所波動
綜合小長假期間的內(nèi)外部環(huán)境,雖然外部不確定性因素的邊際抬升,可能對投資者風險偏好帶來一定影響,短期A股市場可能有所波動。但考慮當前估值、資金行為等指標顯示A股仍處于歷史偏底部時期,中國經(jīng)濟增長預期是當前A股市場主要矛盾且穩(wěn)增長政策已開始發(fā)力,當前市場機會仍大于風險。
配置方面,短期成長為主線,中期看消費,建議關(guān)注三條主線:一是順應新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新趨勢的偏成長領(lǐng)域,尤其是人工智能和數(shù)字經(jīng)濟等科技成長賽道,下半年半導體產(chǎn)業(yè)鏈有望具備周期反轉(zhuǎn)與技術(shù)共振的機會。其中,軟件端可繼續(xù)關(guān)注人工智能有望率先實現(xiàn)行業(yè)賦能的傳媒互聯(lián)網(wǎng)、辦公軟件等。二是需求好轉(zhuǎn)或者庫存和產(chǎn)能等供給格局改善,具備較大業(yè)績彈性的領(lǐng)域,如白酒、白色家電、珠寶首飾、電網(wǎng)設(shè)備和航海裝備等。三是股息率高且具備優(yōu)質(zhì)現(xiàn)金流的領(lǐng)域,低估值國央企在政策催化下仍有修復空間。
中信證券:市場波動依然較大
展望后市,由于經(jīng)濟、政策、市場情緒三重預期均處谷底,隨著主題、政策、調(diào)倉三大博弈日趨激烈,市場波動依然較大。
一方面,三重預期均處谷底:首先經(jīng)濟復蘇動能趨弱,工業(yè)景氣繼續(xù)下滑,出口持續(xù)承壓,地產(chǎn)和消費復蘇斜率放緩;其次,政策預期重回低點,近期穩(wěn)經(jīng)濟政策的廣度和力度弱于此前市場激進預期,但政策仍處窗口期,增量政策還在研究;最后,市場情緒仍處谷底,匯率波動反映市場對地緣擾動因素仍非常敏感,政策博弈和主題交易反復輪動,非熱點個股流動性極其匱乏。
另一方面,三大博弈日趨激烈:首先,主題交易在階段調(diào)整后可能會高切低重新升溫;其次,7月重要會議前,預計政策博弈也將在短暫退潮后卷土重來;最后,二季末疊加中報業(yè)績披露期臨近,機構(gòu)圍繞主題和業(yè)績驅(qū)動之間的調(diào)倉博弈更為激烈。
配置上,建議投資者堅持業(yè)績?yōu)榫V,繼續(xù)堅守科技、能源資源和國防三大安全領(lǐng)域中有催化或業(yè)績優(yōu)勢的品種。
中信建投證券:底部堅定布局
展望后市,市場反應悲觀預期下,底部堅定布局。一方面,從市場空間底模型來看,目前市場已跌至M2折算底部附近,宏觀流動性仍將為市場提供堅實的支撐。
另一方面,美債利率上行造成中美國債利差擴大,美國通脹韌性較強。但從中期看,美元周期已處頂部區(qū)域,且歷史經(jīng)驗表明,人民幣兌美元匯率調(diào)整不等于A股市場單邊下跌。
目前,市場已反應各種悲觀預期:一是南華商品指數(shù)企穩(wěn)回升,庫存周期切換值得等待;二是前期強勢股補跌為市場筑底重要信號,作為5月下旬以來市場底部的強勢賽道,TMT指數(shù)的補跌已經(jīng)啟動;三是宏觀流動性預期維持穩(wěn)定,仍具托底功能;四是當前滬深300隱含風險溢價已逼近7年90%高位,權(quán)益資產(chǎn)性價比較高。
配置方面,投資者可重點關(guān)注三大方向:一是政策受益方向及前期超跌方向;二是順周期屬性高ROE方向;三是增量資金流入偏好的方向。
行業(yè)方面,推薦投資者關(guān)注汽車、家電、機械設(shè)備、食品飲料、半導體、傳媒、通信、計算機等。
申萬宏源證券:反彈再待時
展望后市,中期判斷不變,后續(xù)隨著政策催化落地,反彈行情仍可期。但短期預期演繹充滿波折,特別是中期預期向短期行情的映射關(guān)系,確實出現(xiàn)了一些不同于之前推演的變化,需要做兩方面修正。
一方面,市場博弈政策“不見兔子不撒鷹”,不看到重磅政策,或者明確的政策見效,政策效果的樂觀預期不易發(fā)酵,反彈阻力提前出現(xiàn)。另一方面,是海外環(huán)境的復雜性,需耐心等待美聯(lián)儲加息結(jié)束時點的明確信號。反彈再待時,等待更明確信號再出發(fā)。
配置方面,隨著短期總體市場的預期收益率下修,數(shù)字經(jīng)濟低性價比就成為了一個問題:通信(光模塊)籌碼浮盈已創(chuàng)新高,傳媒交易最擁擠。中期看好數(shù)字經(jīng)濟判斷不變,短期調(diào)整快速改善性價比后再出發(fā)。
策略方面,短期可圍繞著穩(wěn)增長政策布局,新能源車和地產(chǎn)鏈可能有脈沖式機會。但交易策略上,更重要的事情還是尋找數(shù)字經(jīng)濟的買點。同時,全年繼續(xù)強調(diào)主題思維主導市場,數(shù)字經(jīng)濟、央企價值重估主題可能反復有機會。
興業(yè)證券:或重新進入風險偏好波動窗口
展望后市,海外風險因素再度驚擾下,市場或重新進入風險偏好波動的窗口。
首先,海外央行貨幣緊縮的尾部風險、人民幣貶值壓力以及各類地緣政治風險等外部風險再度擾動。其中,受美聯(lián)儲鷹派表態(tài)帶動,美元對離岸人民幣匯率再創(chuàng)去年底以來新高,或再次帶來外資流出壓力。
其次,近期海外主要市場大幅波動,中概股、港股大跌,或也對A股風險偏好形成拖累。6月19日至6月23日,富時中國A50期貨、恒生指數(shù)和納斯達克中國金龍指數(shù)分別跌4.30%、5.74%和8.62%,或在一定程度上對A股市場形成擾動。
不過,如果接下來一段時間市場風險偏好受到外部因素沖擊、指數(shù)出現(xiàn)動蕩,那么或許市場將迎來年內(nèi)一個戰(zhàn)略布局時點。
一是當前市場本身已處在一個隱含風險溢價較高、多數(shù)行業(yè)擁擠度較低的位置。從風險溢價來看,當前市場已處于一個性價比較高的位置,當前上證綜指股權(quán)風險溢價已逼近相對較高水平。從擁擠度來看,大多數(shù)行業(yè)仍處于歷史中等乃至偏低水平。
二是未來一個階段,仍將是政策加大力度呵護市場、提振信心的窗口。5月以來隨著經(jīng)濟壓力逐步顯現(xiàn),近期各項政策寬松措施已在逐步落地。往后看,政策呵護有望持續(xù)落地。
三是三季度市場將進入一個經(jīng)濟壓力的擔憂緩解、同時政策呵護力度提升的窗口。年初以來,對于經(jīng)濟和政策預期的反復,很大程度上導致了市場情緒的波動。而三季度,隨著政策寬松的持續(xù)落地,對于經(jīng)濟最悲觀的時刻或?qū)⑦^去,由此整體的市場情緒或逐步恢復。
招商證券:關(guān)注中報業(yè)績有看點領(lǐng)域
展望后市,A股中報業(yè)績看點集中在六大方面。
一是高景氣行業(yè),如傳媒、計算機、自動化設(shè)備、保險業(yè)績或?qū)⒗^續(xù)改善。二是新舊能源領(lǐng)域,需關(guān)注產(chǎn)能釋放節(jié)奏和需求改善的可持續(xù)性。三是電子和部分順周期行業(yè)景氣指標觸底或小幅回暖,某些細分領(lǐng)域可能在中報或者三季報迎來業(yè)績拐點。四是地產(chǎn)鏈消費業(yè)績修復節(jié)奏取決于增量需求變化,家電家居消費建材等均具備庫存去化充分、新增產(chǎn)能有限的特征,且低基數(shù)將帶來半年報業(yè)績繼續(xù)高增。五是出行鏈提前布局復蘇,當前高頻指標修復至高位。六是部分大眾消費品行業(yè)在一季報也出現(xiàn)了業(yè)績拐點,而二季度以來消費和服務業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)偏中性??芍攸c關(guān)注業(yè)績高增、未來業(yè)績有望出現(xiàn)拐點的方向,如家電、傳媒、計算機設(shè)備、自動化設(shè)備、通信設(shè)備、汽車零部件、消費電子等。
華泰證券:AI板塊有階段性調(diào)整壓力
展望后市,假期外圍擾動下港股和外盤普跌,人民幣匯率下行,短期風險偏好承壓。市場從反彈到反轉(zhuǎn)的時間錨在三季度,空間錨在內(nèi)外寬松政策力度。順周期和主題蹺蹺板效應延續(xù),經(jīng)過政策博弈后市場有望重回主題行情。
配置方面,結(jié)構(gòu)上仍是存量博弈下的主題行情,根據(jù)主題、籌碼、景氣三維度比較框架打分,電子、電力、傳媒、通信、保險得分居前,科創(chuàng)50占優(yōu)。
不過,短期市場風險偏好承壓,AI板塊有階段性調(diào)整壓力:一是交易擁擠度較高,截至6月21日,TMT板塊成交額占比達42.8%,接近4月初高點;二是標簽股減持,隨著年中解禁高峰,資金流出壓力可能進一步增加;三是本輪AI行情存在很強的海外映射,美股AI龍頭短期見頂,對國內(nèi)相關(guān)板塊形成一定壓力。
平安證券:關(guān)注業(yè)績修復方向
展望后市,可關(guān)注業(yè)績修復方向。一方面,主要指數(shù)估值仍處于歷史分位35%以下,配置性價比仍高,股債收益比也指向一個相對高位。另一方面,當前國內(nèi)經(jīng)濟復蘇動能仍然偏弱,流動性仍然相對寬裕。盡管假期期間,外部風險仍有擾動,但風險釋放后結(jié)構(gòu)性機會在增加。
流動性上,美聯(lián)儲暫停加息但前瞻指引偏鷹。6月美聯(lián)儲FOMC會議暫停加息,但會議聲明及點陣圖對未來貨幣政策前瞻指引明顯偏鷹,點陣圖暗示年內(nèi)美聯(lián)儲可能還有1次至2次加息。不過,國內(nèi)降息落地呵護預期。5月新增社融1.56萬億元,社融增速下行至9.5%;月中降息預期兌現(xiàn),后續(xù)貨幣政策預計維持穩(wěn)健寬松。
配置上,繼續(xù)看好數(shù)字經(jīng)濟TMT和“中特估”兩大投資主線,同時投資者可關(guān)注中報業(yè)績超預期以及超跌反彈的板塊機會。
中泰證券:指數(shù)有望迎來區(qū)間震蕩反彈
未來1個月左右,幾大關(guān)鍵風險因素中,出口或?qū)h(huán)比改善,地緣、就業(yè)、債務或仍處于僵局和穩(wěn)態(tài),都或使本輪反彈比此前預期的更強,指數(shù)有望迎來區(qū)間震蕩反彈。
當前,市場已經(jīng)開始沿著政策刺激空間的板塊展開布局,白酒、家電、新能源指數(shù)自6月以來已經(jīng)有所反應。隨著市場對于政策博弈的強化,以及更多“一攬子”政策的陸續(xù)推出,相關(guān)板塊有望帶動指數(shù)實現(xiàn)震蕩反彈。
配置方面,建議投資者關(guān)注四個方向:一是中藥、創(chuàng)新藥等醫(yī)藥品種逢調(diào)整可逐步布局;二是低估值高分紅央企龍頭仍是A股估值“洼地”,央企公用事業(yè)因其穩(wěn)定現(xiàn)金流在市場震蕩反彈階段“攻守兼?zhèn)洹保蝗钱斍靶履茉词袌銮榫w處于相對低位,未來板塊或出現(xiàn)階段性反彈機會;四是與“口紅效應”相關(guān)的國貨、小家電有望受益,可關(guān)注大眾消費“困境反轉(zhuǎn)”的逢低布局機會。
華西證券:A股指數(shù)大幅下行的空間或有限
近期,美聯(lián)儲頻頻釋放鷹派信號使得美元指數(shù)再度轉(zhuǎn)強,人民幣匯率承壓貶值,市場避險情緒升溫,全球主要股指普遍調(diào)整。客觀上,從估值、風險溢價來看,A股處于配置性價比較高的區(qū)間,后續(xù)A股指數(shù)大幅下行的空間或有限。
往后看,國內(nèi)流動性環(huán)境將延續(xù)寬松,穩(wěn)經(jīng)濟一攬子政策也將陸續(xù)出臺,A股結(jié)構(gòu)性機會仍多。就三季度而言,待美聯(lián)儲結(jié)束加息周期和國內(nèi)政策效果逐步顯現(xiàn),人民幣匯率也有望企穩(wěn)回升。
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