游戲是泛娛樂產(chǎn)業(yè)中吸金能力最強的板塊，這早已是業(yè)內(nèi)共識。過去十年，中國游戲行業(yè)持續(xù)呈現(xiàn)階梯式的增長。2021年中國游戲用戶規(guī)模6.7億人，增幅達957%；中國游戲行業(yè)市場規(guī)模2965.13億元。2021年中國游戲市場實際銷售收入比2020年增加了178.26億元，同比增長6.40%。

近幾年隨著中國游戲市場的高速發(fā)展，國內(nèi)資本紛紛看好游戲產(chǎn)業(yè)。三七互娛 、完美世界等公司在業(yè)績上有著非常強勁的表現(xiàn)。

(相關資料圖)

Choice數(shù)據(jù)顯示，2018年~2021年，30家游戲公司的年報累計總營收呈現(xiàn)逐漸上漲的趨勢，2021年30家A股游戲公司累計斬獲了超730億元的總營收。利潤方面，30家游戲公司的盈利高峰期分別出現(xiàn)在2018年和2020年，在這兩年均有超七成的游戲公司實現(xiàn)盈利，分別累計實現(xiàn)盈利142.34億元和190.17億元。

但從2018年到2021年，整個游戲行業(yè)也發(fā)生了非常大的變化，受國產(chǎn)游戲版號審批暫停發(fā)放、市場競爭加劇等影響，越來越多的游戲公司開始爆發(fā)各式各樣的風險。

今年9月份，因涉嫌信披違規(guī)，ST天潤及公司多位高管被處罰，實控人賴淦鋒被給予警告、罰款60萬元，并被采取10年市場禁入措施。在今年10月份，又一家A股游戲公司的實控人等面臨被罰千萬元，且被市場禁入。

01實控人等被罰千萬并被市場禁入

10月9日晚，曾大手筆跨界收購游戲公司的富春股份發(fā)布公告稱，控股股東福富春投資實控人、董事長繆品章及副董事長，總裁陳蘋分別收到了中國證監(jiān)會《行政處罰及市場禁入事先告知書》，上市公司控股股東富春投資、實際控制人繆品章、總裁陳蘋分別罰款500萬元、650萬元、300萬元，合計罰款1450萬元。此外，證監(jiān)會擬決定對繆品章采取五年市場禁入措施；對陳蘋采取三年市場禁入措施。

據(jù)了解，今年1月13日，富春股份控股股東富春投資等收到了證監(jiān)會下發(fā)的立案告知書，因涉嫌證券違法違規(guī)，證監(jiān)會決定對富春投資、公司實際控制人繆品章及總裁陳蘋進行立案調(diào)查。

需要注意的是，上述擬處罰決定僅為證監(jiān)會對富春投資、繆品章、陳蘋的事先告知，最終結(jié)果以證監(jiān)會正式出具的行政處罰決定為準。依據(jù)相關規(guī)定，針對上述擬處罰決定，富春投資、繆品章、陳蘋已向證監(jiān)會申請進行陳述、申辯和要求聽證。

富春股份同樣表示，上述擬處罰決定僅涉及控股股東等相關方，且該事項發(fā)生在2020年。該事項與公司的日常經(jīng)營管理、業(yè)務活動無關，不會對公司生產(chǎn)經(jīng)營造成影響。

不過自2020年將業(yè)績扭虧為盈之后，富春股份近兩年的運營情況還不錯。2020年，公司盈利約3671萬元，上年同期凈虧損約5.61億元；營業(yè)收入約為4.86億元，同比增長3.89%。2021年，公司歸屬于上市公司股東的凈利潤約7504萬元，同比增加104.4%；營業(yè)收入約5.66億元，同比增加16.47%。

今年6月份，富春股份旗下的駿夢游戲還從網(wǎng)元圣堂獲得《古劍奇譚三》的游戲改編權(quán)，用于改編、發(fā)行、運營及推廣一款MMORPG類型的移動端網(wǎng)絡游戲，以及一款包含上述游戲全部或部分內(nèi)容的VR游戲。

對于未來，富春股份野心勃勃：要成為真正意義上的國風元宇宙第一股。但對于這家憑借跨界收購進入到游戲行業(yè)的公司，能夠如愿以償嗎？

02跨界收購游戲曾嘗“苦果”

公開資料顯示，富春股份成立于2001年3月，2012年3月在創(chuàng)業(yè)板上市。初始主營業(yè)務是為運營商提供通信網(wǎng)絡規(guī)劃設計咨詢、通信信息化工程管理、通信軟件開發(fā)等技術服務，是中國通信建設技術服務領域的企業(yè)之一。

2015年上半年，公司以9億元的對價完成了對“上海駿夢”的整體并購，開始涉足游戲研發(fā)與運營業(yè)務領域。自此，游戲業(yè)務與通信業(yè)務開始并肩同行，準確來說是從為通信運營商提供通信網(wǎng)絡建設技術服務的企業(yè)，開始轉(zhuǎn)型布局手游、影視等領域。

上海駿夢成立于2009年9月，主要做手游、頁游的開發(fā)和運營，旗下有《仙境傳說RO：新世代的誕生》《新仙劍奇?zhèn)b傳online》《秦時明月mobile》《星夢學院》等游戲。

這家未來成為富春股份業(yè)績主要來源的游戲公司來頭不容小覷。成立一年便拿到2000萬元A輪融資；2012年5月，獲得來自中國文化產(chǎn)業(yè)投資基金、北極光創(chuàng)投和磐霖資本的B輪投資；2013年，獲得人合資本的股權(quán)融資；2017年，駿夢游戲又拿到富春股份的戰(zhàn)略融資。

2016年，富春股份又以8.8億元的高溢價全資收購另一家游戲公司成都摩奇，進一步強化在游戲行業(yè)的布局。不過在2020年，這家曾推出《大鬧天宮HD》、《呆兵萌將》、《拇指西游》等游戲的公司卻僅以4250.25萬元的交易價格，被完全剝離出了富春股份。

對此，富春股份給出的解釋是，由于游戲行業(yè)政策變化，摩奇上線運營產(chǎn)品大幅減少。2019年及2020年1-10月經(jīng)營處于虧損狀態(tài)，預計未來盈利能力持續(xù)較弱。為優(yōu)化上市公司資產(chǎn)和業(yè)務結(jié)構(gòu)，增強公司盈利能力，決定出售摩奇卡卡100%股權(quán)。

財報顯示，2019年摩奇卡卡扣非歸母凈利潤虧損為2304萬元，導致2016年至2019年度累計未完成承諾業(yè)績攀升至2.12億元。

03倚仗游戲出海揚眉吐氣

2019年也是富春股份的“至暗時刻”。當年實現(xiàn)營業(yè)收入46766.64萬元，同比下降15.77%；實現(xiàn)凈利潤-56094.22萬元，同比下降1067.24%，主要受國內(nèi)游戲行業(yè)監(jiān)管環(huán)境趨嚴、游戲產(chǎn)品上線延期或不達預期、行業(yè)競爭加劇等因素的影響，控股子公司摩奇卡卡、上海駿夢等業(yè)績下滑，并因此導致賬面計提較大額商譽減值。

還好后續(xù)得益于《仙境傳說RO：新世代的誕生》這款游戲在海外大獲成功，富春股份2020、2021年連續(xù)兩年盈利，并且營收和凈利潤均實現(xiàn)快速增長。

這款游戲于2020年10月在港澳臺地區(qū)上市，當年流水便超5.1億元；東南亞市場2021年前10個月總流水也超過18億元；在臺灣市場，該產(chǎn)品連續(xù)霸占IOS暢銷榜榜首超50天。

截至2021年9月，游戲的整體充值流水近24億元，收入累計達3.16億元，成為了當年的年度黑馬，被GameLook評為“年度最佳國外IP改編游戲”。

《仙境傳說RO：新世代的誕生》在海外上線后，公司2020年海外游戲收入以58%的占比首次超過一半；游戲在2021年拓展東南亞市場之后，海外收入更是上升到91%。

整體而言，盡管此次富春股份實控人等被罰千萬還要市場禁入，未來發(fā)展仍是十分值得期待。產(chǎn)品儲備方面，《星之覺醒》、《仙境傳說RO：復興H5》、《夢幻龍族》等產(chǎn)品正在持續(xù)推進中，將陸續(xù)投放國內(nèi)外市場。

此外，獲得《古劍奇譚三》IP 授權(quán)，經(jīng)典IP+元宇宙布局有望增厚業(yè)績；與Gravity、字節(jié)跳動展開發(fā)行合作，自研手游《仙境傳說RO：新世代的誕生》海外市場優(yōu)異成績有望延續(xù)。

不過對于富春股份極度以來海外業(yè)務的公司來說，也要警惕游戲版號發(fā)放進度不及預期，游戲項目上線進度及流水不達預期，市場競爭加劇，行業(yè)監(jiān)管趨嚴等風險。

關鍵詞： 游戲行業(yè) 仙境傳說 控股股東