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5.25億,奈雪的茶抄底樂樂茶 2022-12-07 09:50:23  來源:36氪

屢屢受挫的樂樂茶終于有了歸宿。

12月5日晚間,奈雪的茶(02150.HK)公告稱,擬投資5.25億元收購樂樂茶43.64%的股份。交易完成后,奈雪的茶將成為樂樂茶第一大股東。


(資料圖片僅供參考)

新消費(fèi)日?qǐng)?bào)了解到,樂樂茶將成為奈雪的茶的聯(lián)營公司,并將繼續(xù)維持獨(dú)立經(jīng)營,即樂樂茶仍將保持品牌不變、團(tuán)隊(duì)不變、運(yùn)營不變。

去年,樂樂茶曾傳出被喜茶、元?dú)馍质召彽膫髀劊?strong>消息稱樂樂茶估值為40億人民幣。

從奈雪的茶此次入股來看,樂樂茶的估值在12億元左右,大幅縮水,奈雪更像是“抄底”。疊加新消費(fèi)明年復(fù)蘇的預(yù)期,截至今日收盤,奈雪的茶漲4.86%,報(bào)7.55港元/股。

奈雪“抄底”樂樂茶

奈雪的茶作為新茶飲品牌中唯一的上市企業(yè),雖然股價(jià)表現(xiàn)并不穩(wěn)定,但其融資渠道更廣,業(yè)內(nèi)認(rèn)為,奈雪有意通過投資并購,超越喜茶市場份額。

本輪融資完成后,奈雪的茶將持有樂樂茶43.64%的股份,并擁有相對(duì)等的投票權(quán)。但與奈雪的茶相同,樂樂茶仍處于虧損狀態(tài)。

收購公告顯示,樂樂茶在2020年和2021年的資產(chǎn)凈值分別是1.9億、1.8億,主營收入分別是7.3億、8.7億,除稅后虧損分別為2064.3萬元和1816.7萬元。

樂樂茶在業(yè)績困境與市場環(huán)境影響下,2022年的擴(kuò)張速度明顯漸緩。同時(shí),根據(jù)天眼查信息顯示,在奈雪入股前,樂樂茶已經(jīng)近兩年沒有融資。2021年,樂樂茶與喜茶、元?dú)馍謧鞒鍪召弬髀労螅膊鑴?chuàng)始人曾在社交平臺(tái)堅(jiān)決否認(rèn)。

據(jù)奈雪方面透露,樂樂茶曾在2022年4月獲得祥峰資本領(lǐng)投的Pre-A輪融資,但該輪融資并未被記錄。

關(guān)于此次投資的原因和目的,奈雪的茶方面表示,樂樂茶作為現(xiàn)制茶飲行業(yè)頭部企業(yè)之一,在華東區(qū)域有較好的品牌實(shí)力和消費(fèi)者認(rèn)知,此次事件不僅能優(yōu)化行業(yè)競爭環(huán)境,還能降低奈雪的茶未來門店拓展、運(yùn)營等方面的成本。同時(shí),奈雪的茶同樣能夠?qū)㈤T店拓展、供應(yīng)鏈、數(shù)字化與自動(dòng)化、內(nèi)部管理等方面的優(yōu)勢(shì)賦能樂樂茶,幫助樂樂茶進(jìn)一步取得增長。

樂樂茶首席執(zhí)行官李明博則表示:“在奈雪的茶的支持下,未來樂樂茶將進(jìn)一步夯實(shí)產(chǎn)品和運(yùn)營實(shí)力。”

樂樂茶估值縮水,仍存上市希望?

今年以來,新消費(fèi)行業(yè)普遍面臨估值下調(diào)。其中,咖啡品牌Tims中國在今年以“SPAC”的方式在納斯達(dá)克市場上市交易。上市前,Tims中國將估值從16.88億美元調(diào)整至14億美元?!袄睏l一哥”衛(wèi)龍市值較此前估值縮水近七成。

樂樂茶也未能幸免,此次12億元左右的估值遠(yuǎn)低于此前傳出的40億估值,這也成為奈雪低價(jià)入股的契機(jī)。

根據(jù)公告,投資事項(xiàng)完成后,樂樂茶將成為奈雪的茶的聯(lián)營公司,并將繼續(xù)維持獨(dú)立經(jīng)營,即樂樂茶仍將保持“品牌不變”、“團(tuán)隊(duì)不變”、“運(yùn)營不變”。

但奈雪也正面臨連續(xù)虧損。財(cái)報(bào)顯示,奈雪的茶2021年?duì)I收為42.96億,虧損額度為45.25億;2022年上半年奈雪的茶收入20.44億元,同比下滑3.8%;經(jīng)調(diào)整凈虧損2.49億元,較2021年同期的盈利0.48億元同比下降618.75%。

遲遲無法扭虧,讓奈雪的股價(jià)始終沒能回到敲鐘那天。年初至今,奈雪股價(jià)跌11.8%。

從業(yè)績來看,入主樂樂茶似乎無法讓奈雪擺脫當(dāng)前的虧損困境。同時(shí),為增強(qiáng)樂樂茶短期流動(dòng)性,奈雪將根據(jù)樂樂茶方面的資金需求,分期提供總額不超過8000萬元的營運(yùn)貸款。

登陸港股后,奈雪始終在控制擴(kuò)張成本,展店的主要店型為奈雪PRO店,由于占地面積更小,且不設(shè)廚房無需煙道等設(shè)施,成本可以進(jìn)一步壓縮。

有不愿具名的業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,在控股樂樂茶后,奈雪不會(huì)將精力放在與樂樂茶的融合發(fā)展上,而是更希望在疫情管控放松后,樂樂茶本身業(yè)績復(fù)蘇。“樂樂茶與奈雪都聚焦一線城市,雙方品牌互補(bǔ)性不大?!?/strong>

另一方面,樂樂茶始終沒有放棄IPO的想法。

公告顯示,根據(jù)協(xié)議規(guī)定,樂樂茶母公司在2025年、2026年、2027年任意年度滿足約定的業(yè)績指標(biāo),且符合納斯達(dá)克交易所、紐交所、聯(lián)交所上市的條件下,奈雪將解決與同業(yè)競爭相關(guān)的問題,并做出上市前調(diào)整。

招商證券則在研報(bào)中指出,奈雪此次投資主要目的為獲取投資收益。國盛證券分析師亦認(rèn)為,樂樂茶當(dāng)前估值當(dāng)前具有較強(qiáng)吸引力,投資后有望賦能樂樂茶,后續(xù)通過上市等方式獲得良好回報(bào)。

樂樂茶、奈雪方面并未對(duì)前者上市做出更多解釋。

新茶飲市場格局已定?

在奈雪入股樂樂茶、喜茶宣布開啟加盟、蜜雪冰城將登A股后,新茶飲市場展現(xiàn)出久違的熱鬧。但從行業(yè)整體發(fā)展來看,在疫情影響下,中小品牌出清速度加快,新茶飲市場頭部化特征明顯。

“雖然新茶飲市場的增速預(yù)期有所下降,但其仍保持2倍GDP以上增速”。浙商證券研報(bào)顯示,對(duì)于千億規(guī)模、CR10不足20%的行業(yè),與其關(guān)注暫不可測(cè)的規(guī)模增速問題,不如深究格局改善帶來的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)?!拔覀儾环?xí)翰豢紤]恢復(fù)問題,僅立足于當(dāng)下的10%以上的總量增速,結(jié)合CR10不足20%的現(xiàn)狀,關(guān)注內(nèi)部格局優(yōu)化的機(jī)會(huì)?!?/p>

也就是說,在盈利模式等多重因素下,茶飲品牌想要完成高增速并不簡單。上述業(yè)內(nèi)人士亦認(rèn)為,不排除未來有更多品牌融資并購。

此前,喜茶也開始加大、大力度投資,包括野萃山,Seesaw、YePlant以及和気桃桃、預(yù)調(diào)酒品牌WAT等品牌。同時(shí),遲遲沒有完成上市目標(biāo)的喜茶近期選擇通過加盟擴(kuò)大規(guī)模。數(shù)據(jù)顯示,喜茶在 2021年全年新開門店約200家,而今年前三季度新開門店總數(shù)僅為33家。

疫情影響下,不少餐飲企業(yè)都受到影響,通過資本已經(jīng)走不通規(guī)模化道路,留存下來的品牌們只能求助于加盟模式。

“加盟模式的弊端在于品牌如何掌控全局,尤其是門檻較低的餐飲企業(yè),很容易面臨食安問題,影響整體品牌表現(xiàn)?!睜I銷專家唐立曾對(duì)記者表示。

此外,茶顏悅色也開始嘗試向外投資,第一筆投資為長沙本土品牌的果呀呀;蜜雪冰城成立了雪王投資有限公司,投資項(xiàng)目包括匯茶、雞裝箱炸雞等。

隨著行業(yè)邁入洗牌期,新茶飲市場的集中度預(yù)計(jì)將進(jìn)一步提高。但奈雪、樂樂茶能否在直營模式下打破虧損僵局,仍是目前最大的困境。

財(cái)聯(lián)社聲明:文章內(nèi)容僅供參考,不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作,風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

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